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　　（开始：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1． 欧洲央行陈诉指出 欧洲银行濒临 “前所未有的高”冲击风险：

　　欧洲央行周二在概述畴昔三年的监管优先事项时表露，欧元区银行必须作念好准备，以应酬前所未有的冲击，这些冲击会形成严重的交加，给金融体系带来深远的影响。

　　欧洲央行恒久以来一直观得，银行濒临一个新的推行，从关税到汇注报复，冲击将更时时，要求它们在无法先见下一次危机具体性质的情况下，为各式可能性作念好准备。这需要健康的老本缓冲、最新的时间基础设施、与金融推行保执一致的积极处分，以及更深入的监管。

　　欧洲央行表露，这即是为什么加强银行抵御政事风险和不细目性的才智仍将是欧洲央行监监责任的重中之重，要点是审慎的风险承担和充足的老本。

　　不外，就目下而言，银行阐扬邃密。欧洲央行表露，它们具有韧性，盈利才智强，金钱品性安逸，部分归功于安逸的经济增长和安逸的通胀。

　　与此同期，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表露，鉴于全球经济与交易远景不解，金融安逸风险依然高企。

　　他在法兰克福演讲时指出：“由于地缘经济趋势的不细目性及漂泊国际环境下关税的最终影响，脆弱性依旧很高。“

　　他列举三大风险源：金融商场高估值与高集结度、对关税敏锐企业的信用风险敞口，以及部分主要发达经济体主权风险。

　　德金多斯强调保执银行体系及更泛泛金融体系韧性“至关重要“，并敦促“加强对非银金融机构宏不雅审慎监管框架的监测与强化“。

　　然则，德金多斯指出，迄今欧洲经济在应酬上述恐吓时阐扬超预期，欧洲央行当前暂无进一步降息倾向。

　　2． 数据真空加重政策不合，好意思联储12月议息会议濒临“共鸣危机”：

　　好意思联储里面在12月是否降息的问题上不合显耀加重。受联邦政府停摆影响，非农劳动、通胀等枢纽经济数据发布中断，使联邦公开商场委员会在穷乏可靠数据撑执的情况下更难弥合态度互异，部分官员觉得通胀仍具粘性，不宜进一步宽松；另一些则强调劳能源商场执续走弱，需要政策支执。

　　好意思联储理事克里斯托弗·沃勒Christopher Waller在专科经济学家协会年度晚宴上发表题为《支执不绝降息的理据》的演讲，明确表露支执在12月9日至10日的会议上再次下调政策利率25个基点。

　　沃勒指出，当前核心通胀已接近FOMC设定的2%方向，而劳能源商场执续显现疲软迹象。他强调：“在核心通胀接近FOMC方向且存在劳能源商场疲软把柄的情况下，我支执在12月会议上将委员会的政策利率再下调25个基点。”他进一步表露，近期数据趋势已充足撑执其判断，即便行将于本周四公布的9月份非农劳动陈诉因联邦政府停摆而推迟发布，也难以篡改其态度。

　　沃勒至极提到，高利率环境对中低收入家庭形成显耀压力，高额典质贷款与汽车贷款正在阻止消费。此外，尽管东谈主工智能接洽乐不雅情谊推动股价飞腾，但尚未颐养为实质劳动增长。

　　算作FOMC内恒久被视为鸽派的成员，沃勒本年早些时候曾率先敕令启动降息。

　　沃勒在演讲后的问答方法中驳斥了外界对好意思联储存在“群体念念维”的月旦，称当前委员会展现出“很万古刻以来最不‘群体念念维’的一次”。但他亦警示，若政策表决效果接近如7比5，可能削弱商场对政策旅途的安逸预期。

　　沃勒是白宫推敲接替鲍威尔出任下任好意思联储主席的五位候选东谈主之一。对于特朗普是否施压好意思联储降息的问题，沃勒终止置评。

　　同日，好意思联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）在堪萨斯城联储行动中发表言语，虽认可“劳动下行风险有所上升”及“通胀上行风险近期可能减弱”，但未明确支执12月降息。他强调，跟着货币政策接近中性水平，有研究者需愈加严慎，并聘任“逐会有研究”方式。

　　杰斐逊表露，尚不澄澈不才次会议前将有若干政府数据可用，且现存信息自满劳能源商场供需均在慢慢降温。

　　纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）本周公开表露：“基于近期执续的回购商场压力和储备金从‘充裕’转向‘充足’的其他迹象，我预计距离达到充足储备金水平为时不远。”此番表态被商场视为好意思联储行将调整金钱欠债表操作的重要信号。

　　据败露，纽约联储本周与华尔街主要一级交易商举行了一场非例行会议，核心议题即为评估好意思联储常备回购机制（SRF）的实质使用情况。此举体现监管层对短期融资商场垂危时事的高度关心。

　　商场方针已发出警示。三方回购利率本周再度回升，一度较好意思联储准备金余额利率（IORB）跨越近0.1个百分点。纽约联储商场操作负责东谈主罗伯托·佩尔利（Roberto Perli）承认，部分商场参与者难以以接近IORB的水平获取得购资金，目下以高于IORB进行的回购交易占比已达2018年末至2019年以来的最高水平。

　　跟着年末附进，银行出于财务陈诉认识遍及会缩减金钱欠债表，可能进一步加重现款垂危。往时三年的量化紧缩已使银行体系逾额准备金大幅减少，系统缓冲才智显耀弱化。

　　花旗集团最新研报预测，好意思联储可能最快于12月文告终了量化紧缩（QT），并于2026年1月阐扬启动新一轮好意思国国债购买研究，以应酬货币商场执续显现的流动性压力。

　　花旗预测，好意思联储金钱欠债表畛域将于2025年12月1日住手缩减。最可能的情景是：好意思联储在2026年1月FOMC会议上阐扬文告加多国债购买，并自2月1日起实施。但该行同期指出，12月会议平直文告购债的概率与1月相配，尤其若畴昔几周回购商场压力再度上升，将栽植12月行径的紧迫性。对于购债畛域，花旗觉得无需大畛域重启量化宽松。每月约200亿好意思元的净国债购买即可防守银行体系储备金处于“充足”水平。

　　商场方面，受近期多位好意思联储官员鹰派言论影响，联邦基金期货隐含的12月降息概率已从10月会议后的近100%回落至约40%。当前FOMC里面已形成两大对立阵营，区分聚焦通胀风险与劳动风险。

　　聚焦通胀风险的包括四位本年领有FOMC投票权的处所联储主席。他们觉得，好意思国通胀已汇注四年高于2%的方向，且特朗普政府实施的关税政策可能在畴昔两年执续推高价钱压力。并对在高通胀环境下进一步缩小金融条件执严慎致使反对格调。

　　三位由特朗普任命的好意思联储理事则表深刻对劳能源商场的担忧。他们告诫，过度关心通胀可能冷落劳能源商场的脆弱性，进而激勉本可幸免的败落。

　　在联邦政府停摆导致枢纽经济数据发布中断的布景下，好意思联储正濒临频年来荒凉的有研究窘境：如安在穷乏新数据撑执的情况下，弥合里面对利率旅途日益扩大的不合。

　　商场分析觉得，鲍威尔正面附进乎不成能的任务：在穷乏数据锚定、委员不雅点严重分化的布景下，重建往常那种泛泛的政策共鸣。非论最终决定怎样，12月FOMC会议或将出现多年未见的高票数反对场所，若防守利率不变，三位特朗普任命的理事可能集体投下反对票；若弃取降息25个基点，则可能碰到另一组至少三位官员的抵制。

　　这一场所不仅锤真金不怕火好意思联储的有研究机制，也可能对全球金融商场安逸性组成挑战。谈明证券在17日发布的陈诉中指出，好意思联储的政策正常化进度料将成为2026年全球利率走势的枢纽驱上路分。鉴于全球利率与好意思国利率之间仍具高度联动性，好意思国收益率的下行有望阻止其他地区恒久假贷成本的上升。

　　有“新好意思联储通信社”之称的盛名财经记者Nick Timiraos撰文称，好意思联储官员正濒临一项挑战，在穷乏新的经济数据可供参考的情况下，怎样弥合里面在利率旅途上的不合，并作念出勤勉判断。

　　Timiraos指出，好意思联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）周一的言语恰是这一窘境的缩影，他承认通胀签订和劳动走弱的风险同期存在，这两大恐吓区分指向迥然相异的政策处方。杰斐逊表露：“束缚变化的风险平衡突显了在降息方面必须严慎、慢步鼓励。”除了这点，他的言语并未彰着为“万古刻按兵不动”或“下月不绝降息”提供更有情理，而这两种弃取的争议如今空前强烈。

　　Timiraos指出，算作好意思联储指令层成员，杰斐逊遍及会支执主席鲍威尔的态度，而鲍威尔将是合作下个月高度分裂的政策委员会的枢纽东谈主物。

　　Timiraos表露，好意思联储在9月和10月的会议上汇注降息，但因政府停摆导致的数据空窗期，让政策制定者之间束缚加重的不合难以得到化解。多位此前支执降息的官员上周表露，除非看到劳动恶化或通胀改善，不然将反对进一步降息。而目下尚不澄澈这些数据是否能不才次会议前提供。

　　Timiraos列举了好意思联储里面反对12月降息和支执12月降息的阵营。一片官员更系念通胀风险。好意思国通胀已汇注四年高于好意思联储2%的方向。他们担忧关税带来的新的价钱压力将令通胀畴昔两年不绝超标，并对在这种情况下不绝缩小金融条件感到不安。这一阵营近期扩大，其中包括四位本年领有投票权的处所联储主席，以及好意思联储理事巴尔（Michael Barr）。

　　另一片官员，包括扫数三位由特朗普任命的好意思联储理事，则愈加关心劳能源商场。他们系念同寅过度强调高通胀风险，可能导致一场总共不错幸免的败落，而他们觉得执续高通胀的风险其实很低。

　　Timiraos援用沃勒周一的言语，企业在往时一年多里招聘冷静、裁人也严慎，但沃勒表露，他系念越来越多公司研究削减开支，这将碎裂目下的机密平衡。他们运转驳斥裁人了。

　　消费者信心偏弱、工资增长乏力，以及对住房、汽车等大额商品需求低迷，这些皆标明经济仍濒临未总共显现的阻力，况兼这些阻力可能会章程通胀加快的可能性。

　　Timiraos总结说，效果是，鲍威尔濒临着近乎不成能的任务：在不合严重的情况下形成往常那样的泛泛共鸣。非论效果怎样，12月FOMC会议可能出现至少三票反对，如若防守利率不变，将遭到三位特朗普任命的理事反对；若降息25个基点，则可能出现另一组至少三位官员的反对。

　　3． “小非农”ADP周度劳动数据自满，终了11月1日的四周，好意思国私营部门劳动东谈主数平均每周减少2500东谈主：

　　据ADP Research周二发布的数据，终了11月1日的四周内，好意思国企业平均每周裁人2500东谈主。此前一周平均减少11250东谈主，数据标明好意思国劳能源商场有所改善。

　　ADP的劳能源商场数据有助于填补好意思国官方劳动数据的空缺。官方数据因史上最长好意思国政府停摆而延伸发布。固然统计机构的资金已回报，但10月事济数据的发布时刻仍不解确。

　　需要看重的是，劳工统计局将于周四发布9月劳动陈诉，预计该陈诉将自满好意思国非农劳动东谈主数较上月加多5.5万东谈主。

　　ADP最新工资数据自满，10月新雇佣职工占比升至4.4%，较前年同期的3.9%有所上升。这一趋势口头上与合座招聘放缓相矛盾，实则揭示了劳能源商场的结构性颐养。

　　ADP分析指出，在劳动增长合座放缓的布景下，新雇佣比例仍执续走高，反馈出职工去职率正在上升。数据进一步自满，好意思国55岁及以上职工占比已从2015年的不到25%攀升至当前的36%，劳能源结构老龄化正推动招聘逻辑发生根底变化，老板不再主要为业务彭胀而招聘，而是越来越多地为填补去职缺口进行“替换型招聘”。

　　劳能源商场亦出现松动迹象。10月，亚马逊、Target等多家企业接踵文告裁人研究。据Challenge统计，该月研究裁人东谈主数创下二十多年来同期最高记录。

　　劳动商场的疲软已渐渐影响劳动者信心。Harris于10月23日至25日进行的民调自满，55%的在任好意思国东谈主系念休闲，反馈出劳能源心态正趋于严慎。

　　11月19日周三，欧元区将至本日北京时当前午18点发布物价通胀指数CPI年率陈诉。与此同期，商场关心焦点将集结于20日周四凌晨3点时间，好意思联储行将发布的货币政策会议纪要。

　　经济资讯

　　西班牙彭胀性财政与欧央行风险预警揭示欧洲经济双重图景。

　　西班牙：上调增长预期，设定彭胀性开销上限。西班牙政府于11月18日批准了2026年的各人开销上限，设定为2162亿欧元，较本年水平跨越8.5%。这一举措设置在政府对经济远景的信心之上。同日，政府将2024年的经济增长预期从2.6%-2.7%大幅上调至2.9%，这意味着西班牙本年的增速将是欧盟27国平均水平的逾两倍。

　　尽管经济阐扬强盛，政府仍研究实施财政整顿。经济部长卡洛斯·奎尔波文告，方向是在2026年将预算赤字降至国内分娩总值（GDP）的2.1%，并在2027年进一步降至1.8%。尤为值得看重的是，政府强调新的经济政策将更详尽地与减少不对等和婉曲的社会方向邻接洽，旨在确保经济增长能切实改善民生。

　　欧洲央行：警示“极点低概率”风险，强化银行监管。与此相对，欧洲央行在同日发布了畴昔三年的监管要点，向欧元区银行业敲响了警钟。欧洲央行指出，在地缘政事垂危、景色危机、时间变革等多重身分作用下，发生“极点、低概率事件”的风险正空前飞腾，可能对金融体系形成深远影响。

　　为此，欧洲央行要求银行必须为各式不成先见的冲击作念好准备，核心法子包括：1．防守充足老本缓冲：确保银行领有充足的老底本接管潜在亏本。2．改进监管器具：将实施“反向压力测试”，即设定老本毁坏水平，要求银行反向推导可能导致此情况的风险情景，以教诲其韧性。3．凝视地缘政事风险：银行需密切关心其国外风险敞口，包括国际业务、出口信贷及外汇行动。

　　欧洲央行承认，目下银行业盈利才智强盛，金钱质料安逸，合座老本要求将保执安逸。但它同期告诫，这种“良性环境”难以执续，下行风险显耀，金融商场可能存在估值过高问题，易出现倏得调整。

　　政事资讯

　　意大利在野党推动黄金储备国有化，激勉央行零丁性担忧

　　近日，意大利政坛出现一项激勉泛泛关心的动议：由总理乔治亚·梅洛尼所属的意大利昆玉党的五位商议员，向议会提交了一项提案，试图明确将意大利央行执有的约3000亿好意思元黄金储备的扫数权再行扶助为国度扫数。

　　提案内容与政事意图：该项算作来岁预算修正案提交的提案明确指出：“意大利银行处分和执有的黄金储备属于国度，代表意大利东谈主民。”意大利领有全球第三大黄金储备，总量达2452公吨，其中近半数储存在罗马的总部金库。与一些国度在危机时出售黄金的作念法不同，意大利历来保养这批储备，致使在2008年债务危机时间也赐与保留。

　　然则，这项提案也充满了政事争议。往时二十年间，束缚有政事家提议动用这笔多数金钱来削减意大利高达3万亿欧元、相配于国内分娩总值137.4%的各人债务。这次在野党的举动，被视为是这一念念路的延续。

　　潜在影响与法律阻止：月旦东谈主士立即指出，此举将严重碎裂欧盟协议所保险的中央银行零丁性。将央行金钱平直划回国度专揽，始创了一个危急的前例，可能影响商场对意大利金融体系安逸性的信心。不外，该提案濒临着首要的法律阻止。根据议会执法，不影响政府税收或开销的预算修正案遍及会被文告为不成给与，这使得其最终能否通过存在极大疑问。

　　金融资讯

　　欧洲股市普遍下挫，避险情谊掩盖商场：11月18日，欧洲股市碰到大幅抛售，主要股指普遍收跌。商场避险情谊主导交易，原因是对科技股估值过高的担忧，以及对好意思联储近期降息可能性的预期减弱。

　　商场合座阐扬：泛欧斯托克600指数当日下落1.8%，收于一个月低点，并创下自8月以来的最大单日跌幅。欧洲主要塞区股市均受牵涉，德国DAX指数和法国CAC 40指数区分下落1.8%和1.9%。估量商场焦急情谊的波动率指数显耀上升，涉及自10月中旬好意思国地区银行股抛售以来的最高水平。

　　下落动因与领跌板块，这次商场普跌主要由以下几个身分驱动：1．科技股担忧：商场对东谈主工智能接洽股票的估值可执续性产生怀疑，投资者在英伟达枢纽财报公布前格调严慎。欧洲的西门子能源、施耐德电气等工业科技股领跌。2．利率远景不解：好意思联储官员的鹰派言论裁减了商场对12月降息的预期，影响了全球风险金钱的阐扬。3．板块普跌：对经济敏锐的银行股、汽车股和矿业股均大幅下落，成为牵涉大盘的主要身分。

　　地缘战事

　　俄乌战场与应酬博弈同步升级，加沙和平研究濒临不合

　　乌克兰：良友打击升级，欧洲寻求应酬重启。在军事层面，乌克兰显耀加强了对俄罗斯后方方向的良友打击。11月18日，俄方任命的顿涅茨克地区指令东谈主称，当地两座火电厂遭乌军“史无前例”的伏击，导致大面积停电，这是继此前约50万东谈主断电后的又一次首要基础设施报复。同日，俄罗斯声称在莫斯科上空击落了四架乌克兰无东谈主机。更为枢纽的是，乌克兰军方初度公开承认使用好意思国提供的ATACMS导弹打击了俄罗斯境内的军事方向，这记号着其良友精确打击才智的诓骗插足新阶段。

　　在应酬与救助层面，乌克兰总统泽连斯基伸开欧洲多国探望，以稳固支执。在西班牙，他获得了价值8.17亿欧元的一揽子救助，其中3亿欧元将用于增强其防空才智的国防装备。泽连斯基屡次强调，在当前神情下，感受到执续的支执至关重要，并明确表露将奋力“重启”应酬进度以终了交往。他随后前去土耳其，研究与总统埃尔多安会面，辩论为乌克兰带来“公谈的和平”，此举被视为试图为堕入僵局的俄乌谈判注入新的能源。

　　加沙：和平研究获斡旋国批准，但以哈态度迥异。在中东，斡旋国安接待已批准由好意思国提倡的终了加沙交往的研究，该研究核心内容包括对哈马斯成员给予特赦、组建一支临时多国军队安逸加沙时事，并为巴勒斯坦自决创造条件。

　　然则，枢纽各方对该研究的解读存在根人性不合。以色列总理内塔尼亚胡在表露支执的同期，强烈敕令将哈马斯“驱散出该地区”，并重申反对巴勒斯坦开国。这与研究中允许撤销武装的哈马斯成员留在加沙或安全离境的条件相背。另一方面，哈马斯虽未总共终止该研究，但月旦其未能容许巴勒斯坦东谈主民的基本权益，并对国际军队的部署机制提倡异议，告诫若其试图撤销该组织武装则将失去中立性。

　　时间谋攻

　　1． 时间总结：

　　11月18日周二，当前外汇商场的焦点一方面集结在欧元区三季度经济增速旯旮化改善，而另一方面则围绕好意思联储在最新劳动数据公布前怎样再行评估政策旅途伸开。交易时段，欧元合座价钱走势防守既有区间化窄幅轰动整理，汇价交投于1.1607至1.1570区间方法。交易员在“欧洲增长预期改善”与“好意思国利率预期反复”之间束缚量度，二者共同组成了欧元兑好意思元近日波动的核心基础。

　　好意思元端，据ADP Research周二发布的数据，终了11月1日的四周内，好意思国企业平均每周裁人2500东谈主。此前一周平均减少11250东谈主，数据标明好意思国劳能源商场有所改善。

　　ADP最新工资数据自满，10月新雇佣职工占比升至4.4%，较前年同期的3.9%有所上升。这一趋势口头上与合座招聘放缓相矛盾，实则揭示了劳能源商场的结构性颐养。

　　ADP分析指出，在劳动增长合座放缓的布景下，新雇佣比例仍执续走高，反馈出职工去职率正在上升。数据进一步自满，好意思国55岁及以上职工占比已从2015年的不到25%攀升至当前的36%，劳能源结构老龄化正推动招聘逻辑发生根底变化，老板不再主要为业务彭胀而招聘，而是越来越多地为填补去职缺口进行“替换型招聘”。

　　劳能源商场亦出现松动迹象。10月，亚马逊、Target等多家企业接踵文告裁人研究。据Challenge统计，该月研究裁人东谈主数创下二十多年来同期最高记录。

　　劳动商场的疲软已渐渐影响劳动者信心。Harris于10月23日至25日进行的民调自满，55%的在任好意思国东谈主系念休闲，反馈出劳能源心态正趋于严慎。

　　需要看重的是，“劳工统计局将于周四发布9月劳动陈诉，预计该陈诉将自满好意思国非农劳动东谈主数较上月加多5.5万东谈主。”

　　荷兰国际集团（ING）分析师表露，本周三和周四的数据及接洽事件照实将在很大程度上决定好意思元的畴昔走势。周三晚些时候，Nvidia将公布其季度财报；而周四则会发布9月份的NFP非农劳动陈诉，其中包含休闲率数据。目下商场普遍预计，劳动东谈主数将加多5万，休闲率将保执4.3%不变。这么的效果对好意思元来说应该是中性或略有意好的，因为如若好意思联储在12月决定降息，那么好意思国的经济数据就必须阐扬出彰着的疲软迹象才行。好意思元指数很可能会防守最近的飞腾势头，致使有可能涨至99.50至99.65这个区间；不外在达到这个区间后，其飞腾势头可能会受到阻止。

　　与此同期，经济学家预计与商场以及ING分析师保执一致。分析指出，继8月加多2.2万个劳动岗亭后，好意思国9月劳动东谈主数将加多约5万东谈主，休闲率预计防守在4.3%傍边。

　　政策层面，好意思联储里面在12月是否降息的问题上不合显耀加重。但降息概率仍防守在50%基准线下方。

　　好意思联储理事克里斯托弗·沃勒Christopher Waller指出，劳动增长放缓可能牵涉合座经济行动，并表露若劳能源商场状态执续降温，12月可能有必要实施降息。

　　同日，好意思联储副主席菲利普·杰斐逊Philip Jefferson在堪萨斯城联储行动中发表言语，虽认可“劳动下行风险有所上升”及“通胀上行风险近期可能减弱”，但未明确支执12月降息。他强调，跟着货币政策接近中性水平，有研究者需愈加严慎，并聘任“逐会有研究”方式。

　　根据CME的FedWatch器具自满，目下商场预计好意思联储在12月10日的会议荆棘调利率25个基点的概率已从一周前的62%下降至当今的43%。而一个月前，商场还普遍觉得降息险些是势必的，概率值一度防守在96%。

　　欧元端，机构分析指出，这次欧元区三季度初值增速好于预期，是撑执欧元情谊的第一根“支撑”。更值得强调的是，这一超预期阐扬并非来自单还是济体，而是由法国和西班牙共同拉动。其中，法国的增长率高于商场原先计算，接近阐扬安逸的西班牙；而西班牙不绝保执对欧元区平均增速的“领跑”状态。这一组合标明，欧元区里面并非一片低迷，而是呈现出结构性分化：南欧部分国度拓荒动能仍然较强。

　　但与此形成明显对比的是，德国和意大利在三季度险些停滞不前，彰着弱于此前“略有正增长”的预测。算作欧元区制造业与出口的传统引擎，德国的执续“掉队”，使得交易员在解读这份强于预期的增速数据时仍保执严慎格调。换言之，欧元区层面的宏不雅数据在提振信心的同期，也深刻出经济结构的抵御衡，这在订价欧元中恒久走势时仍是一个不成冷落的经管。

　　从时刻维度拉长不错看到，在后疫情时期，意大利一度凭借强盛的反弹成为增速相对率先的经济体，但自2022年底以来，法国凭借更安逸的内需和服务业回报，慢慢在平均季度增速上再行占据上风。这种“领跑者”的变化并不虞味着欧元区合座脱离低增长轨谈，却传递出一个信号：欧元区里面的增长驱动正在从传统的“德意制造业组合”部分向“法西服务业与消费”歪斜，这对欧元的估值逻辑会带来一定重订价效应。

　　预测畴昔，商场普遍觉得欧元区的宏不雅景气度存在不绝改善的空间。企业与住户信心窥探在十月延续和睦回升的趋势，自满需求预期旯旮转暖。与此同期，欧洲防务与武备接洽开销慢慢落地，德国大型投资研究也在鼓励中，对中期增长形成一定托底。更重要的是，通胀已彰着回落并接近方向区间，使得欧洲央行的政策不错处在一个相对“惬意”的水平上，在不急于再度收紧的情况下防守限度章程性，既有助于安逸物价，也幸免对脆弱的增长形成二次打击。

　　当前商场交易已从好意思国政府停摆事件终了追想两大干线：西洋经济数据分化，以及好意思联储与欧洲央行政策信号，共同主导欧元兑好意思元短期波动轨迹。

　　时间方针自满，日图级别上，欧元自涉及布林带下轨后已迎来汇注第10个交易日防守反弹方法，但合座价钱走势仍然受到布林带上轨动态阻力区域，以及50日，100日SMA浮浅平均挪动线多重压制，领导需防止汇价在未有用突破布林带上轨动态阻力区域之前，多头动能“放慢”以及商场看涨旯旮效应减弱，从而导致汇价易受到“高位回撤-下轨测试”牵引。当前，欧元合座价钱走势围绕布林带中轨区域算作核心核心伸开拉锯，奉陪14日RSI相对强弱指数追想55-45强弱平衡区，标明当前多空两边力量防守相对平衡，多空博弈方法插足短期“蓄势整理-再弃取”窗口期。布林带上轨当前位于1.1675隔邻区域组成欧元短期价钱走势动态阻力，布林带中轨位于1.1575区域，为欧元短期价钱走势提供多空力量以及强弱方法核心分化关节。而布林带下章程位于1.1485区域，为欧元短期价钱走势提供动态撑执。布林带启齿呈现幽微拘谨倾向，标明欧元短期波动率将保执相对和睦，为汇价插足“蓄力整理-再弃取”窗口后将触发的时间突破指引提供潜在波动助力。需要看重的是，欧元短期价钱走势将不绝受到50日均线，以及100日SMA浮浅平均挪动线粘合点1.1665区域压制，肖似布林带近端弧线向下歪斜率裁减欧元汇价口头抬升端概率，领导需防止欧元若进一步证实回收至布林带中轨区域下方后，则商场将对本轮反弹再定性为下行趋势中的“反抽”，而非趋势性“V型”回转，并从“单边下行”共鸣转向“再校准微调”后或易再度触发商场集结性抛售旯旮效应升温，从而导致汇价堕入单边下行延续方法。MACD动能方针双线防守零轴下方，DIFF-0.0015，DEA-0.0029，柱状图位于负值区间较此前有所收缩，领导空头动能呈现旯旮化放缓效应，但DEA扔高于DIFF值，自满短期下行径能仍然保执相对充沛，尚未组成趋势级别时间性回转信号。肖似KDJ方针也均暗意空头动能在周期秉性局上依然占优，考证其短期下行风险尚存的时间有用性。若后续柱状图防守负值缩窄并出现零轴上方的回测，才将有望触发果然时间性以及趋势级别反弹的概率。

　　时间结构自满，日图级别不雅察自满，欧元在此前首度下穿近端时间结构位于1.1490隔邻区域为其提供的防止性撑执，尽管当前已汇注10个交易日防守反弹方法，但在其未能有用突破1.1695区域阻力之前，商场买方仍然需防止汇价“高位回撤-再弃取”窗口所导致的潜在时间风险尚存。与此同期，欧元自9月涉及1.1918高点以来，合座看空基调呈现典型趁势抛售，而非焦急性砸盘，基本面传导逻辑为商场空头动能强化提供时间性条件蓄积。因此，欧元盘口反馈的被迫防止姿态有所改善但下行风险尚存，如若其在短期内可位于1.1695区域上方稳固底仓，则二次鼓励将有望促成商场买方达成新共鸣，为汇价进一步上行并回测1.1780方向区域预留潜在时间空间。与此同期，RSI相对强弱方针近期位于30超卖临界点回升至55-45强弱平衡区，与欧元近端涉及1.1470低点防止端口后的反弹走势形成相呼应，领导该区域隔邻或有望为其不绝提供潜在时间性撑执以及深化时间性反弹需求提供能源。然则，如若欧元当前证实失守1.1600关隘一线撑执，则需防止本轮反弹将被定性为“下落中的反抽”而非“V型回转”形态，汇价易受“高位回落-下行趋势重启”牵引。

　　此外，如若欧元在短期内回落至11月5日所创下低点1.1470区域水平下方，则恐将导致其短期濒临进一步抛售压力风险，从而激勉汇价更深度下行测试7-8月底部平台区1.1390方向区域水平。与此同期，如若欧元短期内在测试1.1390区域后而未能提供有用撑执，则周期性下行趋势风险将显耀升温。更为值得严慎的是，欧元周图以及月图级别发出顶部构筑信号，而主要颈线撑执位于1.1390一线区域，若后续汇价在该区域防地上澈底失守，则或将触发更深档次的下行风险预警，并防止其进一步证实站稳至1.1390区域下方后，商场空头主导节拍强化压制汇价进一步通往测试1.1280方向区域水平的风险升温。

　　详细而言，当前商场交易员在“欧洲增长预期改善”与“好意思国利率预期反复”之间束缚量度，二者共同组成了近期欧元兑好意思元波动的核心布景。这次欧元区三季度初值增速好于预期，是撑执欧元情谊的第一根“支撑”。更值得强调的是，这一超预期阐扬并非来自单还是济体，而是由法国和西班牙共同拉动。但与此形成明显对比的是，德国和意大利在三季度险些停滞不前，彰着弱于此前“略有正增长”的预测。算作欧元区制造业与出口的传统引擎，德国的执续“掉队”，使得交易员在解读这份强于预期的增速数据时仍保执严慎格调。欧元区层面的宏不雅数据在提振信心的同期，也深刻出经济结构的抵御衡，这在订价欧元中恒久走势时仍是一个不成冷落的经管。与此同期，欧元区里面的增长驱动正在从传统的“德意制造业组合”部分向“法西服务业与消费”歪斜，这对欧元的估值逻辑会带来一定重订价效应。商场普遍觉得欧元区的宏不雅景气度存在不绝改善的空间，同期通胀已彰着回落并接近方向区间，使得欧洲央行的政策不错处在一个相对“惬意”的水平上，在不急于再度收紧的情况下防守限度章程性，既有助于安逸物价，也幸免对脆弱的增长形成二次打击。好意思元端，好意思联储在10月货币政策会议上定期文告降息25个基点，但好意思联储主席鲍威尔表露，货币政策仍然限度具有章程性，经济数据缺失可能组成12月暂停利率调整的情理。鲍威尔指出，利率尚未处于宽松区间，并表露越来越多的东谈主觉得好意思联储大略应该等一个周期再行径。与此同期，鲍威尔在新闻发布会上提到，商场预期的12月份再度降息“远未成定局”，这一表态削弱商场对于好意思联储12月降息预期，重创正在交易的风险金钱，并触发商场对好意思元指数“再订价—追价—止损”的链式反应，为好意思元指数组成神志以及政策性撑执，从而导致欧元再度堕入被迫承压场所。根据芝商所的好意思联储不雅察器具数据自满，12月降息25个基点的概率已从上周的67%降至43%，更是较一个月前的95%大幅下滑并跌破50%半数基准线。这一瞥变反馈了商场在评估近期私营部门数据自满的劳能源商场停滞与好意思联储里面鹰鸽不合后，对降息旅途的再行订价。尽管部分数据自满劳能源商场疲软，但通胀上行风险依然制约着好意思联储的宽松空间。对于欧元而言，这意味着利差与政策预期正在插足一个更为复杂的阶段。一方面，如若欧元区增长照实慢慢追想安逸，且通胀围聚方向使欧洲央行保执利率相对安逸，而好意思国却因劳动走弱被迫更快降息，利差收窄将从中期为欧元提供一定支执。另一方面，若好意思联储在不雅望更久，降息节拍慢于当前已被压缩过的预期，则短期利差上风仍偏向好意思元，章程欧元进取的空间。此外，风险偏好指数与跨金钱接洽性自满“防止性仓位再平衡”的影子，权益商场波段回撤与好意思债长端收益率对政策言论更为敏锐，外汇端好意思元因好意思国政府对于后续表决不细目性仍存，肖似特朗普关税政策隐患以及地缘政事风险上升驱动好意思元对冲机制下的“避险属性”尚存。欧元盘口反馈体现为：时间性反弹条件仍然濒临潜在多空结构性分化经管力，尽管当前欧元汇价已有所回升，但在周期性框架上上风端仍然在向好意思元一侧歪斜。若好意思国经济数据自满韧性，至极是若积压的劳动和消费数据公布后好于预期，好意思联储降息预期可能进一步降温致使消退，强势好意思元将再行主导商场，从而将导致欧元量价关连再度转向“量能前导型”下落，即缩量反弹而放量下行。时间逻辑层面，尽管欧元近期防守反弹方法，但纵不雅合座价钱走势反馈商场自9月高点下落以来更偏向“趁势抛压”而非单纯的情谊性砸盘，体现汇价短期合座下行结构保执圆善，趋势性上风仍在空头一侧。如若欧元在短期内未能告捷回报1.1695区域失地，则本轮反弹将被定性为“下行趋势中的反抽”而非“V型回转”形态，汇价易受“高位回落-低点测试”牵引。与此同期，如若欧元短期内无法告捷守稳1.1470一线，则波动率扈从型抛压或将加重，从而导致汇价濒临进一步下行测试1.1390方向区域的风险加重。一朝该方向区域防地澈底失守，则将有望强化商场空头控盘节拍，推动汇价进一步下行测试1.1280方向区域水平。因此，欧元需位于1.1695区域上方稳固底仓，则才将有望为汇价回补彭胀防守一线撑执，并在“二次鼓励”后开释阶段性底部强撑执信号，为汇价延续上行测试1.1780方向区域提供潜在时间空间。

　　2． 时间方针总结：

　　3． 短线交易策略解析：

　　欧元短线价钱走势区间预测：

　　1.1615-1.1560

　　时间方针自满，4小时级别上，欧元短线贴合于布林带下轨所指向的1.1565动态区域撑执运行，奉陪4小时级别RSI相对强弱指数同步下滑至55-45强弱平衡区下方，反馈多头动能“放慢”迹象已有所显现，价钱易受“回落延续-下轨突破”牵引。因此，如若欧元短线未能告捷守稳布林带下轨一线撑执，则汇价将倾向于在跃过布林带下轨后进一步延续下行。与此同期，布林带呈现幽微启齿迹象，而汇价已插足“低位整理-蓄势突破”窗口期，如若布林带启齿小转向彰着彭胀，则将加重其汇价短线下行风险。MACD动能方针当前DIFF0.000077、DEA0.00048、柱状图防守零轴上方收缩，且DIFF远低于DEA，触发典型短线“顶背离”启动信号，初步辩白欧元短线多头分解场所，并需防止柱状图若呈现零轴下方回测，则将领导欧元动能翻空影子再现。

　　时间方针自满，4小时级别上，当前，欧元静态阻力焦点将集结于1.1615一线区域，如若欧元要碎裂脚下这一压制场所，则需位于1.1615区域上方稳固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后反弹测试短线级别阶段性顶部1.1655方向区域掀开潜在看涨空间。

　　风险视角层面，4小时级别上，当前价钱走势与布林带下轨位于1.1560隔邻区域共同组成欧元短线静态-动态撑执共振区，预示如若在4小时级别上欧元澈底失守该区域防地，则需防止商场空头占优场所慢慢升温，从而导致汇价濒临进一步下行测试1.1525方向区域的风险加重。

　　详细而言，欧元区三季度初值增速好于预期组成当前撑执欧元情谊的“支撑”。然则，商场仍然受到好意思联储宽松预期落潮及地缘摩擦升温等多重身分肖似影响，从而导致欧元短线被迫姿态影子再现。俄乌时事拟政策升级，据乌克兰多位官员分析，跟着冬季严冷天气的慢慢靠近，莫斯科正贪图地加大对乌克兰枢纽基础设施的打击力度，至极是能源方向，导致商场风险厌恶情谊和睦发酵，避险资金推高了好意思元指数，并对欧元组成反向压制。与此同期，尽管欧洲央行副行长路易斯德金多斯早间表态称，对欧元区通胀向物价安逸方向拘谨有信心，但同期就关税冲击、主权债务风险及商场情谊突变的隐患发出告诫。这一偏严慎的言论未能有用提振欧元多头信心并缓解汇价的调整压力。此外，好意思联储12月降息预期已大幅跌破50%“半数”基准线至43%，商场对当前好意思元指数空头基调再订价，政策预期调整成为驱动欧元短线回调的核心逻辑。因此，基本面方法与动能方针MACD所自满的潜在风险反馈多头防止仓位将驻守1.1560一线区域，如若该区域防地澈底失守，则需防止多头动能消退，从而导致汇价进一步下行测试1.1525方向区域水平。而如若欧元要重启涨势，则需位于1.1615区域上方稳固底仓，并通过动能与量能共振二次鼓励，才有望为汇价反弹测试短线顶部方法1.1655方向区域提供安全底座。

　　欧元短线价钱走势道路参考：

　　上升： 1.1615-1.1655

　　下落： 1.1560-1.1525

合理研究资金（仓位），抵制风险（止损），作念好个东谈主交易“规律”才是首要条件。记起，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请严慎。

领盛金融Optivest看护人

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