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反抗在盈亏均衡线上的江淮汽车(600418.SH)，2024年创下频年来最大归母净利润弃世。最新财报自满，公司在2024年交易收入为421.2亿元，同比着落6.3%；归母净利润弃世17.8亿元，同比着落1277.6%；

扣非归母净利润自客岁同期弃世17.2亿元变为弃世27.4亿元，弃世额进一步扩大。往期财务数据自满，江淮汽车自2017年以来，扣非后净利润曾经经团结弃世8年。

《眼睛财经》疑望到，公司正试图以一场豪赌扭转时弊。近日，上交所涌现江淮汽车49亿元定增肯求已获受理，召募资金将一说念进入高端智能电动平台研发。这是继与华为长入推出百万级豪华车型尊界S800后，江淮汽车欲在新能源赛说念与华为进一步的深度“紧缚”。

但是，产物定位低端、竞争力不足，品牌溢价智商弱，是江淮汽车乘用车恒久留给外界的刻板印象。由于高端智能电车商场容量有限，何况江淮汽车莫得“高端因子”，即便有华为赋能加持，其高端产物能否得到浪费者招供并买单，让这场押注的出路充满不细目性。

短期看，华为光环与政策红利推高商场时势；恒久看，只有塌实的销量增长与盈利改善，才智复旧股价远隔“见识炒作”的标签。

筹资近50亿砸向新能源

从产业结构来看，国外能源署(IEA)的阐述自满，2023年全球电动汽车销量占新车销量的比例已跳动15%。在新能源汽车范围，全球增长最快的区域主要相关在两大区域：中国与新兴商场。中国的新能源汽车渗入率徐徐提高，很是是乘用车的渗入率已在近期冲破50%，并保持连续增长势头。与此同期，越来越多的新兴商场国度也将电动化算作汽车产业转型升级的主要主张。

行业发展趋势下，各大车企都思在新能源范围分得一杯羹。算作老牌车企的江淮汽车，雷同不例外。

家喻户晓，汽车行业属于资金密集型的制造行业，汽车更新换代、分娩线莳植和升级、整车及中枢零部件的研发、汽车商场品牌奉行等都需要远大的资金维持。

向新能源转型的路上，江淮汽车频频向商场“要钱”进行“补血”。举例：2016年45亿元(最终履行募资45.67亿元)的定增决议中，20亿元用于新能源乘用车及中枢零部件名堂；20亿元用于高端及纯电动轻卡莳植名堂；5亿元用于高端商用车变速器莳植名堂。

据那时名堂书瞻望，名堂完成后，两年内将酿成每年10万辆的新能源乘用车产能，以及每年15万套能源电板总成及电机电控产能。瞻望到2025年，新能源产物将占到江淮汽车30%以上的销量份额。

这次，江淮汽车拟召募49亿元，将一说念用于高端智能电动平台开荒名堂，该名堂总进入达58.75亿元。

《眼镜财经》疑望到，2024年，江淮汽车称改日五年将进入研发资金跳动200亿元，推出30款以上智能新能源汽车产物，并围绕智能网联新能源的产业链，不停强化自主中枢本领的掌持和开荒的智商。足以可见，江淮汽车在新能源转型上不吝进入重金。

只不外，算作国内最早涉足新能源的车企之一，江淮汽车早在2002年便运行关联研发，并先后与蔚来、宇宙配置结伴公司，试图霸占先机，但多年进入并未振荡为商场上风。

数据自满，2024年，江淮汽车新能源乘用车销量仅3.12万辆，同比增长8.2%，远低于行业35.5%的增速；新能源车占乘用车销量比重不足20%。

高端化转型多重挑战

2016年，新能源汽车波浪来袭，由于政策原因，新势力必须选择有造车禀赋企业代工。夙昔，江淮汽车与蔚来收尾公约，蔚来汽车授权商标和本领，江淮汽车负责分娩制造。为了收尾蔚来的产物条件，两边还调和打造了江淮蔚来先进制造基地，细致成为新势力的代工场。

在与蔚来的调和中，江淮汽车最大的得益等于代工费。把柄蔚来财报数据，2018年—2022年间，蔚来计较向江淮汽车支付约30.38亿元的代工用度。直至2023年末，蔚来汽车收购了江淮汽车的两家工场，得回了沉静分娩汽车的阅历，从而截止了长达七年的江淮汽车代工期间。因此，在新能源乘用车范围，江淮汽车需要打造我方的主力车型。

把柄召募证实书，该名堂以江淮汽车电动汽车本领为基础，交融华为等高技术企业智能化、网联化汽车惩办决议，开荒全新一代高端智能电动平台，鼓动高遵守能源电控本领、先进电机本领、软硬件整合本领，以及平台集成的智能驾驶系统、网联化系统、新材料诳骗、要害零部件等连续迭代升级，以酌量蓄积的本领为基础，打造全新高端智能系列车型，遮掩轿车、SUV和MPV等乘用车主要品种。

从江淮汽车的计谋意图来看，这次融资是与华为深度“紧缚”。算作华为的鸿蒙智行“四界”(问界、智界、享界和尊界)的一部分，尊界定位为超豪华智能汽车，目的对准百万级别商场，径直对标劳斯莱斯、飞奔迈巴赫S等D级豪华车型。尊界S800将于5月底上市，上市即请托。

据悉，2023年12月，江淮汽车通知将与华为末端联手打造豪华智能网联电动汽车，前者总体负责开荒、制造，华为则负责销售渠说念。

在华为鸿蒙智行系列中，尊界是首个亦然唯一的百万级品牌，江淮汽车也将筹码押在高端智能电车赛说念。

不外，尽管这款百万级轿车还未上市，但围绕两边调和争议不小。其一，固然江淮汽车也涉足乘用车，但其旗下的乘用车恒久以10万-30万元价位车型为主，品牌溢价智商薄弱。

据产销快报自满，本年1月江淮汽车累计销量为3.556万辆，较客岁同期减少9.39%。其中乘用车同比减少11.34%至1.09万辆傍边。乘用车中，销量降幅最大的是基本型乘用车(轿车)，达到34.66%；多功能乘用车(MPV)亦同比着落16.8%。

行业东说念主士以为，在此之前，江淮汽车未涉足高端车商场，以致在低端乘用车范围都难有都备说话权，能否撑起百万售价存疑。

余承东曾这么先容尊界S800：“咱们远远超过了迈巴赫、劳斯莱斯Phantom这个眉目，比它们更豪华、更高端、更舒享的定位。”

在行业东说念主士看来，高端智能电车商场容量有限，且需直面特斯拉、蔚来、理思等品牌的历害竞争。即便有华为本领赋能，浪费者对江淮汽车高端品牌的领路度和经受度仍需时分培育。

功绩股价“冰火两重天”

源于与华为调和的见识炒作及对智能化转型的强烈预期，江淮汽车股价在2024年逆势飙涨。只不外，江淮汽车难有相匹配的功绩。

《眼镜财经》疑望到，新能源车业务功绩孝顺较为有限，江淮汽车的燃油车业务雷同堕入窘境：乘用车范围，由于受到结伴品牌价钱下探和自主品牌价钱内卷的双重挑战，江淮汽车的溢价空间被不停压缩。脱落据自满，2024年上半年，燃油乘用车毛利率仅为10%傍边，远低于比亚迪同期23.94%的毛利率。在燃油商用车范围，如轻卡、重卡等，也因宏不雅经济和物流需求的影响，销量和利润双双下滑。

2024年江淮汽车累计销量为40.3万辆，同比着落7.42%。而团结时期，安详汽车销量为217.66万辆‌，同比增长32%，比亚迪销量为427万辆，同比增长41.26%‌。这与“2025年百万辆”目的收支甚远。

新能源业务范畴小，燃油车业务濒临竞争加重，江淮汽车的功绩进一步涌现危险。自2017年以来，江淮汽车扣非后净利润一直处于弃世。2024年，江淮汽车归母净利润更是预亏17.7亿元，扣非后净利润弃世27.4亿元傍边，主因联营企业宇宙安徽弃世13.5亿元及钞票减值计提11亿元。

行业东说念主士以为，这么的情况下，江淮汽车拥抱鸿蒙智行，或是思复刻赛力斯的别传。但高端意味着难以走量，尊界S800能否在短期内对功绩酿成内容拉动如故未知数。若高端产物商场发达不足预期，现时估值泡沫恐难连续。

需要疑望的是，跟着奇瑞汽车、北汽等品牌的加入kaiyun官方网站，华为智选车的稀缺性进一步被稀释，即使江淮汽车深度“紧缚”华为，在更多用户看来也不是那么“唯独无二”。